近期消费板块的反弹，本质上是政策推动资金再平衡驱动的行为学修复行情，而非消费基本面全面改善驱动的趋势反转。这与2016年消费板块见底回升的“资金先导”阶段高度相似，但能否复刻当年的“业绩接力”，仍需等待中报及下半年消费数据的验证。基金风格整改带来的被动资金回流为消费板块短期提供了确定性买盘。但放到中期视角来看，消费板块的基本面改善信号仍需要数据的进一步明朗化夯实。
一、现象：消费板块齐反弹，但基本面“缺席”然而，与此形成鲜明对比的是，宏观消费数据并未出现明显改善。从工业企业利润数据看，消费及地产后周期相关行业利润总额同比仍在下滑，反映内需更全面的复苏仍需等待。
与历史上由投资者自发风格切换驱动的消费行情不同，本轮消费板块的上涨带有明显的“制度驱动”色彩，这意味着资金回流的确定性和持续性相对更强。
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